在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分低(dī)估值企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期(qī)来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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