随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超(chāo)配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有部分生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的(de)主要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对(duì)当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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