如期加(jiā)息25BP

　　如期(qī)加息25BP。2023年5月(yuè)3日，美联储5月FOMC会(huì)议决(jué)定加息25BP，上调(diào)联邦基金利率区(qū)间至5.0％-5.25％，利率回升至2006年6月(yuè)以(yǐ)来的高(gāo)点。此外，上调准备金余额利率（IORB）至5.15％，上调隔夜逆回购利率(lǜ)（ON RRP）至5.05％，上(shàng)调(diào)主要(yào)信贷(dài)利率至5.25％，上(shàng)调隔夜回购利率至(zhì)5.25％。

　　按计划缩表，美联储将继(jì)续减持美国(guó)国债(zhài)、机构(gòu)债务和(hé)机(jī)构(gòu)抵押贷款支持(chí)证券，上限为950亿美元（600亿美元(yuán)国债和350亿美元MBS）。

　　我们认(rèn)为，美联(lián)储(chǔ)坚(jiān)持加息的关键(jiàn)仍在于通胀压力较大。例如，3月(yuè)美国核心通胀季调环(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省huán)比(bǐ)仍在0.4％的高位，且已经(jīng)连续4个月处于(yú)高位；核心通胀年(nián)化同(tóng)比也仍在(zài)4.9％，边(biān)际上并没有明显(xiǎn)降温。本轮加(jiā)息是80年代以(yǐ)来最快的一(yī)次，10次便累计(jì)加息(xī)500BP。

　　2

　　加息或将(jiāng)结束

　　从声明来看，与2023年3月相(xiāng)比有哪些变化？

　　关(guān)于经济方面，重(zhòng)申(shēn)经济依(yī)然稳健。不(bù)过表述修改为(wèi)“1季度经济活(huó)动以适度(dù)的速(sù)度增长，最近(jìn)几个月就(jiù)业增(zēng)长强劲(jìn)，失业率保持(chí)在低位”。

　　关于(yú)通(tōng)胀方面，重申通胀压力(lì)。“通(tōng)货膨胀仍然很高(gāo)”、“委员会仍(réng)然高度关注通货膨(péng)胀风险”、“致(zhì)力于(yú)恢(huī)复2％的通胀目(mù)标”。

　　关(guān)于加息方面，或将停(tíng)止加息。重申委(wěi)员会将评估货(huò)币政策的滞(zhì)后影响，“在确定额外的政策紧缩在多大程(chéng)度上适合于随(suí)着时间的推(tuī)移将通货膨胀率恢复到(dào)2％时(shí)，委(wěi)员会将考(kǎo)虑货币政策(cè)的累积紧缩(suō)，货币政策影响(xiǎng)经(jīng)济活动和通货膨胀的滞后，以及经济和(hé)金融发展”。重点是删除了“委(wěi)员会预计，一些额外的政策紧缩可能是适当的，以实现一(yī)种货币政策立场(chǎng)”，表明美(měi)联储加息或将结束。

　　关于银行(xíng)风险，重申美国银行稳健。“美国银行体系(xì)稳健(jiàn)且(qiě)富(fù)有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)”；明(míng)确银行(xíng)风(fēng)险导致了家庭和企(qǐ)业信贷的收(shōu)紧(jǐn)（上一次表(biǎo)述为(wèi)“可能”），重(zhòng)申这对经济、就(jiù)业和通胀的(de)影(yǐng)响存(cún)在不确(què)定性，“家庭和企业信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧可(kě)能会(huì)拖累经济活动、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)，这些影(yǐng)响的程(chéng)度仍不确定。”

　　3

　　鲍威尔有何表态？

　　关于经济，仍期待“软(ruǎn)着(zhe)陆”。美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔认(rèn)为，经济(jì)可能面临来(lái)自紧缩信贷的阻力，其影(yǐng)响还需要时间来(lái)体现(xiàn)（尤其(qí)是(shì)住房和投资(zī)领域(yù)）。不(bù)过明确指出，如果美国出现经济衰退，希望是温和的；强调，美国可能会出现轻微(wēi)的(de)经济衰退。

　　关(guān)于(yú)加(jiā)息，或已经(jīng)达到限制性水(shuǐ)平。美联储在3月议(yì)息会议(yì)时，就已经在讨论(lùn)停止加息的问题(tí)；不过，鲍威(wēi)尔指出本次(cì)加息(xī)依然(rán)是共识，所有人(rén)全(quán)票通过，一些政策制定(dìng)者谈到停止加息，但不(bù)是本(běn)次(cì)会(huì)议。

　　对于未(wèi)来(lái)利率终点的问题，鲍威尔认为原则(zé)上不需要利率提高那么高，正在评估是否达到限制性水平，认为(wèi)或已经达到了(le)限制(zhì)性水平（或已经接近(jìn)达到），也就(jiù)意(yì)味着也许可以暂停加息了。后续(xù)政策(cè)变化的关(guān)键仍是审视数据，尤其是通胀。

　　关于降息，当前并不合适。鲍威尔强(qiáng)调，美国劳动(dòng)力(lì)市场在走弱，但依(yī)然强(qiáng)劲，失(shī)业率仍在低位，薪资水平仍高(gāo)，高于(yú)2％的通胀水平。整体通胀有所(suǒ)缓和，但依然高企(qǐ)，远高(gāo)于(yú)目标水平，降(jiàng)低通胀仍需较(jiào)长时间，当前降息并不合适。

　　关于(yú)银行风(fēng)险，鲍威尔(ěr)强(qiáng)调地区性银行(xíng)发挥非常重(zhòng)要的(de)作用，不希望大型银行进(jìn)行大规(guī)模收(shōu)购(gòu)，银行业总体上有所改善，美国银行系(xì)统(tǒng)健康且具(jù)有弹性。银行危机(jī)的(de)影响程度目(mù)前尚不(bù)确定。

　　关于债务上限风险，鲍威尔强(qiáng)调(diào)应(yīng)及时(shí)提高债务上限，如果没有达成债(zhài)务协议，经济后果“高(gāo)度(dù)不确定”。此(cǐ)前，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦也强(qiáng)调，如果国会不(bù)尽早(zǎo)采取行动(dòng)提高债务上限，美(měi)国可能最早于6月1日出(chū)现(xiàn)债务违约。

　　由(yóu)于美联(lián)邦政府(fǔ)触(chù)及31.4万亿美元的法定举债上限，美国财政部于今(jīn)年1月(yuè)宣(xuān)布(bù)采取特别措(cuò)施，避(bì)免联邦政府发生债务违(wéi)约(yuē)。美国国会预算办(bàn)公室(shì)5月1日发布的最新报告显示，美国在6月初耗尽资金的风险较之前更高。

　　往前看，美国银行风险演变成系统(tǒng)性风(fēng)险(xiǎn)的(de)概(gài)率(lǜ)或有限，但中小银行破产或依(yī)然会出(chū)现。目前(qián)市场依然预(yù)期美联储6-7月维(wéi)持利率水平不变，9月开始降(jiàng)息（概(gài)率达70％），年(nián)内至少降息50BP（概率达90％）。我(wǒ)们(men)认为，美国经济虽在(zài)下滑，但依然(rán)有(yǒu)韧性；美国通胀压力仍大，年内降息(xī)概率或较低(dī)。

未经允许不得转载：yijia023.cn注册成功 中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省