当(dāng)前，市场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的(de)债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题(tí)长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性(xìng)违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会(huì)在(zài)债务上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融(róng)和(hé)经(jīng)济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监(jiān)管机构的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也(yě)没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来可(kě)能会(huì)投入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗规(guī)模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量无保险存款一定(dìng)意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户(hù)持有的(de)，这(zhè)些客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实(shí)时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然致力于(yú)以一(yī)种为美(měi)国纳税(shuì)人(rén)带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的(de)授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消(xiāo)了国(guó)会授权(quán)的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线(xiàn)跌破(pò)前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从(cóng)主(zhǔ)力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预(yù)测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂(zhī)消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园(吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗yuán)的(de)印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观(guān)企稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消息(xī)，从边(biān)际(jì)上缓解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期较差(chà)经济数据带来(lái)的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基本(běn)面的(de)压(yā)制依(yī)然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油(yóu)脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库(kù)存带(dài)来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会更(gèng)高，这(zhè)预计将为(wèi)马来(lái)西亚带(dài)来显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存(cún)从年初以来早就已经进入(rù)累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期(qī)从(cóng)库存(cún)季(jì)节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后开(kāi)启累(lèi)库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及(jí)价格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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