在股市高点成立的(de)主动权(quán)益类定开基金(jīn)密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权(quán)益定开(kāi)基金(jīn)的整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召开基翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的(de)投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的(de)购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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