金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市(shì)场收(shōu)盘(pán)，商品期货(huò)多(duō)数(shù)下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变(biàn)了(le)？

　　白(bái)银(yín)跟随大宗商(shāng)品跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜公布的数据，美(měi)国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期(qī)，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进(jìn)一步趋缓。结(jié)合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多束乃至降息已(yǐ)然成为一种共(gòng)识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员为(wèi)鹰派站台(tái)的情况下，预(yù)计从加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有(yǒu)近一(yī)个季度的时(shí)间，在此期间将面(miàn)临经济和政策(cè)的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的(de)幅度(dù)。另一(yī)方面，上周初请失业金(jīn)人数升至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，劳动(dòng)力市(shì)场正在降温。同时国内(nèi)社融(róng)超(chāo)预期下滑，白(bái)银(yín)因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调(diào)从(cóng)宏观经济衰退(tuì)预期角度出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临(lín)调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续影响(xiǎng)有色金(jīn)属与贵金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经济(jì)数据(jù)疲软增(zēng)加美(měi)联储(chǔ)政策转向宽松预期以(yǐ)及经济风险(xiǎn)依(yī)然利(lì)好贵金属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵金(jīn)属(shǔ)承压回落，而铜(tóng)铝等有(yǒu)色金属大幅下(xià)行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属大(dà)幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有(yǒu)一定(dìng)的空间，首先关(guān)注24美元/盎(àng)司整数(shù)关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该(gāi)位(wèi)置将会测试23美(měi)元/盎(àng)司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继(jì)续26美(měi)元/盎司（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当前偏弱(ruò)行情(qíng)仍未走完(wán)，建(jiàn)议继续等白银行情企稳(wěn)再低(dī)位做(zuò)多。美(měi)欧银行业危机引发避险需(xū)求(qiú)，美(měi)联储政(zhèng)策收紧预(yù)期迅速转(zhuǎn)向，美元(yuán)美债走势(shì)偏(piān)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多弱(ruò)，贵(guì)金属持续走强，当前继续关注调整行(xíng)情(qíng)；后续政策宽松(sōng)转向(xiàng)、经济下行风险、银(yín)行业风险与债务上限风险、央行购金持续(xù)等(děng)宏观因(yīn)素下，黄金(jīn)将会不断刷(shuā)新(xīn)历史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢低(dī)做(zuò)多配置依(yī)然是核心建议。

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