中(zhōng)国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商(shāng)们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的(de)“成绩单”陆续(xù)公布：9家外(wài)资控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当(dāng)年净(jìng)利润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先(xiān)各家“洋(yáng)券商”。相比之下(xià)，与摩根大通(tōng)证券同期获(huò)批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际金融(róng)巨头均在国(guó)内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)面临(lín)的(de)“一参(cān)一控(kòng)”问题如何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看(kàn)，依(yī)托于各自(zì)股东资源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其(qí)在中国(guó)展业的首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控股券商(shāng)半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来说，除了面临行业(yè)“二(èr)八分(fēn)化(huà)”的(de)激烈态势，来(lái)自“洋券商(shāng)”们(men)的市场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷(fēn)纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于(yú)市场行(xíng)情、成立时间、牌(pái)照资质(zhì)等问(wèn)题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成(chéng)立以来(lái)的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而(ér)成为(wèi)外(wài)资控股券商(shāng)的(de)汇丰(fēng)前海证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于(yú)2020年(nián)获得证(zhèng)监(jiān)会批文，分别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业(yè)时间不长。星(xīng)展证券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年(nián)同期有所(suǒ)收窄。大(dà)和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步(bù)扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍(biàn)下降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业务费用、员工薪酬等支出过(guò)高，在(zài)展业初期容易导致亏(kuī)损的产(chǎn)生(shēng)。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍(réng)呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业务影响(xiǎng)有限，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业务手(shǒu)续(xù)费及佣金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无减(jiǎn)，业务及(jí)管理费(fèi)从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证小明王是谁的后代 小明王是男是女券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来(lái)的和尚”念好了中国市(shì)场(chǎng)这本(běn)经(jīng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外资(zī)控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券和瑞银证(zhèng)券均实(shí)现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工(小明王是谁的后代 小明王是男是女gōng)210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券(quàn)展业的第三(sān)个完整会(huì)计年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券于(yú)2019年3月获得(dé)证监会批复，成立(lì)合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥(qiáo)集团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰(lán)德等5家内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，摩(mó)根大通证券(quàn)2022年(nián)经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示(shì)，其证券经纪业务团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作取得进一步进展，新客户开发(fā)稳(wěn)步推进。摩根大通(tōng)证券充分(fēn)利用全(quán)球化的(de)平台优势，整合集团(tuán)资源(yuán)，持(chí)续关注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者(zhě)，目标客群(qún)机构投资(zī)者(zhě)队伍逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年也取得(dé)了较好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿元，同比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中(zhōng)国时间最(zuì)早的一批合资(zī)券(quàn)商(shāng)之一(yī)，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银(yín)行受(shòu)让(ràng)两(liǎng)家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提(tí)升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净(jìng)收(shōu)入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制(zhì)改(gǎi)革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联互通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得(dé)关注的是(shì)，今年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞士信贷被竞争(zhēng)对(duì)手瑞(ruì)银收购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场(chǎng)监督(dū)管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入(rù)了(le)此项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言而(ér)喻的是，集团层面的合并对(duì)两家外资控(kòng)股券商在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计(jì)所(suǒ)普华(huá)永道对瑞信证券(quàn)出具了带强调(diào)事项(xiàng)段的无保留意(yì)见审(shěn)计报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团(tuán)股份公司之(zhī)间达成协议和合(hé)并(bìng)计(jì)划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚不明确(què)。瑞(ruì)信证券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下属控股子(zi)公(gōng)司，未来的运营和财务业绩(jì)受到(dào)上述合并(bìng)可能产生的(de)影响亦不明确，该事项表明存在可(kě)能导致对公司持续(xù)经(jīng)营能力产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大疑(yí)虑(lǜ)的重(zhòng)大不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前(qián)身为成立(lì)于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公司(sī)设(shè)立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信向瑞(ruì)信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成(chéng)后(hòu)，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)和瑞信(xìn)证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公司股(gǔ)权管理规定(dìng)》，证(zhèng)券(quàn)公司股东以及(jí)股东(dōng)的控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)、实(shí)际控制(zhì)人参股证券公司的数量不得(dé)超过(guò)2家，其(qí)中控制证券公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌(pái)照或(huò)将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”不(bù)难发(fā)现，依托于各(gè)自资源禀赋深(shēn)入财(cái)富管理成(chéng)为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，2022年其(qí)财(cái)富管理业务在原有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产(chǎn)管理账户）”等(děng)业务持续(xù)推进的基础上，新(xīn)增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公(gōng)司大宗减持服(fú)务、集团(tuán)间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过(guò)服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方国际证券(quàn)财富管理业务将定(dìng)位于(yú)“中国高端财富人群”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力(lì)，持续为中国(guó)投资者(zhě)提(tí)供具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集团全资持(chí)股备案后，高盛高(gāo)华在2021年(nián)底与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核(hé)发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品业务的(de)业务许(xǔ)可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示，其(qí)将持续以(yǐ)资产配置(zhì)为核心进行新产品和(hé)服务的研发(fā)工(gōng)作，进一步赋能部(bù)门为在(zài)岸客户提供(gōng)财(cái)富(fù)管理综合解决(jué)方案，丰(fēng)富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未(wèi)来战(zhàn)略规(guī)划，并(bìng)进一(yī)步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将持续(xù)推进(jìn)私(sī)募(mù)股(gǔ)权基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推(tuī)进跨境投资(zī)新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为客户提供直接(jiē)对(duì)接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造私人财富管理业(yè)务，这在具备外资(zī)银行股东背景的(de)券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月正式成(chéng)立私人财富管理部，负责公司高(gāo)净值个人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人财(cái)富管理部以汇丰前海证券(quàn)为平台，依托(tuō)汇(huì)丰环球私人银(yín)行，致力为高净(jìng)值和超高净(jìng)值客户及其家族提(tí)供专(zhuān)业、多元及定制化(huà)的资产配(pèi)置服务，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头(tóu小明王是谁的后代 小明王是男是女)部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司(sī)财富(fù)管理业务，依(yī)托(tuō)国(guó)家对粤(yuè)港(gǎng)澳(ào)大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发展财富(fù)管理(lǐ)大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部(bù)秉持着为客户进行全方位资产(chǎn)配置(zhì)和满(mǎn)足客户全(quán)生命周(zhōu)期财富管理的理(lǐ)念，进一步完(wán)善投资解决方案和财富(fù)规划方(fāng)面的业(yè)务，一方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选上(shàng)架多支产品为客(kè)户在同一策略下(xià)提(tí)供差(chà)异化选择(zé)及多(duō)元化(huà)的投资方案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对(duì)外开放的力度不(bù)断加大，各(gè)外资金融(róng)机构加速了在境内(nèi)设(shè)立控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经(jīng)纪(jì)、证券(quàn)自营(yíng)、证券承销、证(zhèng)券资(zī)产管理(lǐ)（限于从(cóng)事资产证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商独资证券公司。就监管批(pī)复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打(dǎ)银行（香港）有(yǒu)限(xiàn)公司全资(zī)设(shè)立，出资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资(zī)控股券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券、渣打证券均为外(wài)商(shāng)独资(zī)券商(shāng)。从数量(liàng)上来(lái)看，外资控股券(quàn)商已(yǐ)成为市场(chǎng)上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券(quàn)商的设立申请静待审批(pī)。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意(yì)才证券等多家外(wài)资券商的(de)设立申(shēn)请(qǐng)仍处于(yú)证监(jiān)会审(shěn)批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一次(cì)意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先后在(zài)京会见(jiàn)美(měi)国桥水(shuǐ)基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大(dà)和(hé)证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意大利联合圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责(zé)人(rén)。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来(lái)华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国经济和中(zhōng)国(guó)资本市场发(fā)展前景。近年(nián)来中国资(zī)本市场对(duì)外开放稳步(bù)推进(jìn)，为国际金融机构(gòu)和全(quán)球(qiú)投资者带(dài)来了实实在在(zài)的机遇。各金融机构高(gāo)度重视中(zhōng)国市场，将继续(xù)与中国深化合(hé)作，积极拓(tuò)展在(zài)华业务和投(tóu)资，期(qī)待实现互利(lì)共赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展(zhǎn)业便利度不断(duàn)提升，经(jīng)营范围和监(jiān)管要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理(lǐ)机构等(děng)加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既带来了(le)国际金融机构全面参与中国资本市场竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也带来了通(tōng)过与国际金融机构直接合(hé)作促进业务发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表示，当前证券行业集中度稳中有(yǒu)升，头部券(quàn)商(shāng)竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科(kē)技对行(xíng)业发展理念的变革和重(zhòng)塑(sù)不(bù)断深化(huà)，外资券(quàn)商市场冲击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行(xíng)业竞(jìng)争新格局(jú)正加(jiā)速演变。

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