昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点(diǎ雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗n)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间(jiān雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗pí)弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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