昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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