5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思huò)币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利(lì)率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前(qián)上市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预(yù)计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多(duō)永续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

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