财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的(de)a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进(jìn)金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度(dù)新进中芯(xīn)国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初(chū)至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资(zī)者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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