“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算>如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持统一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于产品结(jié)构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经(jīn自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算g)济陷(xiàn)入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意(yì)义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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