北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源画的作者是谁 画的作者是高鼎吗

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有投资机会(hu画的作者是谁 画的作者是高鼎吗ì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国(guó)公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)画的作者是谁 画的作者是高鼎吗的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位？”

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