周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总(zǒng)份额(现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ata title="9189529481684138192993">

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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