大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下(xià)重(zhòng)大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第(dì)二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王ps="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄称(chēng)两架无人机试图袭击克里姆林宫 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授(shòu)权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结束(shù)后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气(qì)持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王)期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèn特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王g)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济(jì)数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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