随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三(sān)依(yī)次(cì)为易(yì)方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对(duì)长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，德国对中国友好吗，德国对中国怎么样处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　德国对中国友好吗，德国对中国怎么样关(guān)注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了(le)对当下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续(xù)关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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