近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国(guó)共计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好(hǎo)嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷，但钢厂持续采取(qǔ)低原嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(yuán)料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产量依然(rán)维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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