财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一(yī)是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前(qián)期基数(shù)较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还需要(yào)看终端(duān)需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一季度(dù)实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂(zàn)停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相关库存基(jī)本(běn)出(chū)清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工(gōng)业协会(huì)常务副(fù)会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在(zài)一(yī)些问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值链(lià阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊n)的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财(cái)联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系(xì)列(liè)的数据(jù)验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解(jiě)，目(mù)前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业(yè)需(xū)求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业(yè)持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包(bāo)括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模(mó)式(shì)正从(cóng)“大(dà)开大(dà)合”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业链各(gè)个环节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方(fāng)则(zé)认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊四(sì)季度(dù)的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的(de)事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司也有行(xíng)业(yè)里最(zuì)优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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