当前(qián)，市场(chǎng)投资者(zhě)正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会(huì)见(jiàn)并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达(dá)三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债务(wù)总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒(méi)体和(hé)实时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加(jiā)剧(jù)和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的(de)石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和(hé)安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)表示(shì)，除了(le)直(zhí)接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低(dī)支(zhī)撑后，国内2000克是多少斤啊三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高(gāo)到(dào)港带来(lái)的(de)累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内(nèi)持续去(qù)库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的(de)4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具(jù)备持续(xù)的(de)上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续(xù)太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还(hái)需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存(cún)带来的并不(bù)算(suàn)好的出(chū)口前景下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会(huì)更(gèng)高2000克是多少斤啊(gāo)，这预计将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会消化(huà)供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存(cún)季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下(xià)滑(huá)的油(yóu)脂是(shì)近月(yuè)进(jìn)口不太足(zú)的棕(zōng)榈油(yóu)，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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