昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的(de)两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信(xìn)息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的(d燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗e)订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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