个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年(nián)的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力资(zī)源和(hé)社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成(chéng)为(wèi)大型券商们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)指出(chū)，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在(zài)服务体系(xì)的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其(qí)个人养老(lǎo)金业务(wù)从(cóng)引导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位(wèi)服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解决方案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目(mù)标客(kè)群的深入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户(hù)时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(qu一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗àn)商业内人(rén)士表示(shì)，在客(kè)户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持(chí)续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民(mín)（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构和(hé)金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投(tóu)资(zī)教育(yù)活动，帮助客户(hù)了(le)解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对(duì)一(yī)的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大(dà)不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金(jīn)产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回撤对(duì)于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评(píng)价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前(qián)我国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wé一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗i)持退(tuì)休前的(de)生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确(què)养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预(yù)防(fáng)到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近(jìn)期(qī)举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的(de)流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户(hù)以外的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上(shàng)线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利用年金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务背后一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融(róng)产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌(pái)照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来(lái)的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介(jiè)绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少(shǎo)已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门(mén)设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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