北京(jīng)时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非(fēi)农数据出炉(lú)，其中(zhōng)新增就(jiù)业25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断了(le)此前两个月连续环(huán)比下降(jiàng)的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续下(xià)降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视(shì)作利好(hǎo)的是(shì)，美国劳工部(bù)将今年(nián)2月和(hé)3月非农数据均大幅下修超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦点转换，本(běn)周持(chí)续承压的美国地区银(yín)行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘(pán)前(qián)西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高(gāo)级宏观分析(xī)师(shī)周(zhōu)之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据(jù)远(yuǎn)高于前值且显著(zhù)偏离投行们预测的(de)中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月非农(nóng)数据公(gōng)布后(hòu)，美股(gǔ)期货短线走低，美(měi)元指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科(kē)技(jì)和金(jīn)融行(xíng)业持续裁(cái)员(yuán)，但不(bù)断下降却(què)仍然高(gāo)企(qǐ)的劳动力(lì)需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘(pìn)减少。4月(yuè)非农就(jiù)业的季节(jié)性因素相(xiāng)对(duì)于新(xīn)冠(guān)大流行前也有了有利的(de)发展，为就业人数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与(yǔ)其他(tā)劳动力市场(chǎng)数据相(xiāng)同(tóng)的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近(jìn)几周的首次申(shēn)请(qǐng)失业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息(xī)会导致消(xiāo)费者信贷和企业(yè)融资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出(chū)包括裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期(qī)强劲的非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据会让市场对于下半年货币(bì)政策(cè)放松进程有所改变(biàn)，进而对商品的流(liú)动性溢价部(bù)分有(yǒu)所减少(shǎo)，但从中长期来看，美国(guó)会继(jì)续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续看好贵(guì)金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据(jù)公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超(chāo)预期(qī)将引导贵(guì)金(jīn)属步入调整。对于(yú)贵(guì)金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受(shòu)益于其(qí)金融属性，尤其是(shì)市(shì)场预(yù)计5月(yuè)是美联储最(zuì)后一次(cì)加息，且预计9月之(zhī)后(hòu)可能(néng)降息，这导致美元名义利率(lǜ)回落，在(zài)通胀温和回落(luò)的情况下，美(měi)元实(shí)际利(lì)率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期(qī)货研究所副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会(huì)议如期(qī)加(jiā)息25个基点，将政策(cè)利(lì)率联邦基金(jīn)利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔(ěr)在记者发布(bù)会上的(de)讲话暗示(shì)加息临近尾(wěi)声，因(yīn)此美元(yuán)指数(shù)和美(měi)债收益(yì)率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切(qiè)关注未来发布的信息(xī)，并评估其对(duì)货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示(shì)，美(měi)联储焦点仍(réng)在双重(zhòng)使命(mìng)上(shàng)。这意(yì)味(wèi)着美联储是否结束加息需要看(kàn)到通(tōng)胀(zhàng)明(míng)显回(huí)落。至(zhì)于是否要开始降息，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶化(huà)。从历史经(jīng)验来看，美联(lián)储加息(xī)看(kàn)通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析(xī)师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预(yù)期升温叠加市(shì)场预(yù)期美联储年内或(huò)将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农报告，这让美(měi)联储陷入困境(jìng)，美(měi)联储希(xī)望暂停加息，甚至可(kě)能(néng)很快就需(xū)要降息，但(dàn)就业市场并不(bù)配(pèi)合，美(měi)国(guó)就业市场依然强(qiáng)劲(jìn)，美(měi)联储可能在(zài)长时间内维(wéi)持(chí)高利率。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速(sù)全(quán)面(miàn)超(chāo)预期(qī)，表明美(měi)国当前(qián)劳动(dòng)力市场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会在较(jiào)长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期开(kāi)始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提(tí)振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益(yì)率，从(cóng)而(ér)打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美(měi)联储5月(yuè)会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币政策(cè)进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得(dé)提振而(ér)走强，使均值(zhí)平台不(bù)断上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美联储停止降息后的表现来看(kàn)，尽管(guǎn)此后美国(guó)经济仍市场偏强运行(xíng)一段(duàn)时间，失业率继续(xù)走低，但美(měi)联储并未(wèi)再次加(jiā)息，而贵(guì)金属则(zé)在美债(zhài)收益率持续下(xià)行(xíng)的情况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而(ér)黄(huáng)金价格(gé)对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍(réng)有时间，美联储表示美国银行系统(tǒng)仍(réng)健康并有(yǒu)弹性，但高利率环(huán)境下美国银行系(xì)统(tǒng)风险并未(wèi)解(jiě)除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银行陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译业长期(qī)存在的弱点，又有多家(jiā)区域(yù)性(xìng)银行出现股价暴(bào)跌(diē)。存款仍在持(chí)续(xù)流(liú)出使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷(dài)收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓(màn)延(yán)，美国2023年一(yī)季度实际(jì)GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企(qǐ)业投资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反(fǎn)映(yìng)出一定(dìng)的(de)韧性。未来随着经济下(xià)行(xíng)压力(lì)不断上升，市(shì)场预期(qī)下半年美(měi)国GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长。“总体上(shàng)在风险和(hé)衰退的(de)共同影响下，美债收(shōu)益率和美元指数将持续承(chéng)压，避险需(xū)求提振下(xià)，贵金(jīn)属价格有望(wàng)再创(chuàng)历史新(xīn)高，长线(xiàn)可维持逢低买入配(pèi)置思路(lù)，短线则可买入黄金和白银虚(xū)值看(kàn)涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数(shù)据来看，黄金的需(xū)求(qiú)实际上是明显下(xià)降的。世界黄金协会公(gōng)布的数据显示(shì)，今年(nián)第一季度剔除(chú)场(chǎng)外交易(yì)的全(quán)球(qiú)黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国(guó)央行和中国消费者需求(qiú)较(jiào)高，但其(qí)余(yú)投资者购买(mǎi)量的减少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的(de)黄金投(tóu)资需在(zài)一季度同(tóng)比下(xià)降(jiàng)50％左右，较(jiào)去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用(yòng)品订单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因(yīn)需求受(shòu)经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受(shòu)限。因此，金(jīn)银(yín)比价(jià)大概率继(jì)续攀升(shēng)。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息25个基点在(zài)议息(xī)前(qián)已经(jīng)被充分计提，议(yì)息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此黄金(jīn)市场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加(jiā)息靴子落地，且银行业(yè)风险仍(réng)在(zài)蔓延，避险(xiǎn)情(qíng)绪提(tí)振贵金属价格(gé)。此外，随(suí)着经济走弱预(yù)期(qī)升温，预计美联储下半年大概率暂停加息(xī)并将进(jìn)入降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期，实际利率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于(yú)黄金(jīn)而(ér)言，市场寄希望于美联(lián)储最后一次加息(xī)落(luò)地然后转降(jiàng)息预期，从而刺(cì)激价格(gé)继续高走，从(cóng)这个角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上行(xíng)趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美(měi)联(lián)储货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员们(men)的(de)讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一段(duàn)时(shí)间(jiān)，且高利率环境(jìng)到底(dǐ)会对经济(jì)和(hé)金融市场产生(shēng)怎样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知，因此在(zài)当(dāng)前看多(duō)观点(diǎn)出奇一致(zhì)，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的情况下(xià)，对(duì)待金(jīn)价(jià)节节攀高的观(guān)点谨慎(shèn)为陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译上。

未经允许不得转载：yijia023.cn注册成功 陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译