在华尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最低水平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业(yè)周期的(de)起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持(chí)有心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防(fáng)御(yù)性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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