5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续(xù)激(jī)活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的(d改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁e)影(yǐng)响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对(duì)私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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