近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃(kǎn)式(shì)的(de)比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断(duàn)日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策划(hu日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国à)、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的(de)火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文(wén)化(huà)也成为中国最成功的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投(tóu)资(zī)的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北(běi)京东(dōng)城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对(duì)外(wài)投资(zī)的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事(shì)，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出(chū)于这(zhè)些(xiē)原因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边(biān)反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出(chū)于节(jié)目效果可(kě)能需(xū)要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放(fàng)军(jūn)形象等严(yán)肃(sù)话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑(xiào)果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为(wèi)第(dì)三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的(de)是线上长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四(sì)十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺(yì)频频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来(lái)一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏明(míng)星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他(tā)脱口(kǒu)秀(xiù)厂(chǎng)牌(pái)融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的(de)市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势(shì)分析与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年(nián)商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨(zī)询(xún)创始(shǐ)人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核(hé)心原因在于(yú)，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规(guī)的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是(shì)这个行(xíng)业可(kě)持续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业作为大文(wén)娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个行(xíng)业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故(gù)事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的(de)原因。

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