自2022年底以来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题(tí)层(céng)出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金(jīn)经理们近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后(hòu)市的基本看法(fǎ)。多数明星基(jī)金经(jīng)理在一季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士看好(hǎo)后(hòu)市，如刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在(zài)顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他(tā)认可(kě)AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是一(yī)次全新的技术(shù)革(gé)命，但(dàn)直言客观上当下的研(yán)究认知还不具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个(gè)股(gǔ)快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高(gāo)的投资时(shí)机(jī)出(chū)现。

　　张坤继续维(wéi)持高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金经(jīng)理，他(tā)是国内(nèi)首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所管理的(de)4只基金在今(jīn)年(nián)一季(jì)度仓位基本都(dōu)维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金(jīn)中规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年(nián)末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度末该基(jī)金(jīn)持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在(zài)易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道(dào)，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)科技等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置，另外，在区域(yù)分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时(shí)刻保持一(yī)种克制而理(lǐ)性(xìng)的(de)心理状态(tài)，不需要大(dà)量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机(jī)会时全(quán)力出(chū)击。他一(yī)直保持着偏低换手率(lǜ)，一季(jì)报的(de)重仓股也基本保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选一季度末持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，前十(shí)大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再(zài)次(cì)成为该基(jī)金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三(sān)大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末，该基金(jīn)前(qián)三大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)次(cì)是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股市场的(de)大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药(yào)明生物(wù)退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和(hé)易方达优质企业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是(shì)易方达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精(jīng)选的第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，但相(xiāng)较去年(nián)底已经进(jìn)行(xíng)了减持，同(tóng)样减持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经推出了前十大(dà)重仓股之列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益(yì)基金管理规模超过(guò)千亿的(de)基(jī)金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末(mò)他(tā)所管理规模基(jī)本和去年(nián)底(dǐ)持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合计总(zǒng)规(guī)模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达优势(shì)企业三(sān)年(nián)、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的(de)规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在(zài)季(jì)报(bào)中都会(huì)清(qīng)晰(xī)写道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一次也不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基(jī)本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以用很长一段时(shí)间来充分观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自(zì)己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本面(miàn)分(fēn)析方法(fǎ)的理(lǐ)解和(hé)对具体行业(yè)和企业的(de)洞察，所有这些(xiē)都使(shǐ)投资者未(wèi)来更可能做出对具(jù)体投资(zī)标(biāo)的内在价值的(de)准确判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积累的重要性可(kě)能(néng)并(bìng)不显著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级(jí)目标，可积累性就是这一目标的最重要(yào)保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产业(yè)升(shēng)级的经验(yàn)，持续(xù)做深入的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系(xì)，希(xī)望(wàng)能正确评估企业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公(gōng)司。识(shí)别出(chū)好公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业(yè)的(de)定期报(bào)告并对财务(wù)数(shù)据进(jìn)行系统整理(lǐ)和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手段之一。在(zài)定(dìng)期报(bào)告(gào)中，企业(yè)的(de)所有经营活(huó)动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据(jù)中，定量(liàng)的数据可以用来检验(yàn)并修正调研中对企业(yè)形成的定性感知。如(rú)果能对一(yī)家公司(sī)过去和当前的(de)财(cái)务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣，那就看(kàn)看(kàn)它的年报，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅读(dú)了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成功的公司都经(jīng)历过短(duǎn)期(qī)的(de)经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深入的(de)研究并(bìng)抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素，是(shì)能(néng)够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因素，也通(tōng)常(cháng)意(yì)味(wèi)着(zhe)长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作(zuò)为一(yī)人包揽前(qián)三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级为例(lì)，一(yī)季(jì)度末(mò)该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度持(chí)仓结构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，广发双擎(qíng)升级(jí)一季度末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出(chū)现在该(gāi)基金去年四(sì)季度(dù)末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高(gāo)端制造业资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外(wài)金融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始预(yù)期、国际关系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高(gāo)端制造业(yè)相(xiāng)对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能源新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随(suí)着(zhe)公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期(qī)的时间维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短(duǎn)期内市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度都会可预(yù)见(jiàn)地加大。这对于(yú)投资人(rén)而言(yán)，在新信息(xī)的处(chù)理(lǐ)上提高了难度，短期(qī)内基本(běn)面估值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要的选择(zé)也就是(shì)三(sān)、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为知名的均衡(héng)性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其(qí)管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达新经济基金中回(huí)顾一(yī)季度市场行情时(shí)表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民(mín)消费和(hé)企业投(tóu)资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期(qī)持续加杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力度相(xiāng)比市(shì)场乐观(guān)预期仍有一定差(chà)距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银(yín)行为代(dài)表的欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时平息(xī)，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这(zhè)是否只是当下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其4世界上哪个国家女人最开放月初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为(wèi)进(jìn)一步增强了未来(lái)通胀的(de)韧性，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政(zhèng)策调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容(róng)生成）”和部分(fēn)国企相关板块获得(dé)了边际资(zī)金的(de)巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓(cāng)行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场结(jié)构的分化。受益(yì)两(liǎng)大(dà)主题的(de)TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现突出(chū)，而新(xīn)能源、金融地产等(děng)行业则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未(wèi)发掘到基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操(cāo)作不(bù)多(duō)，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用医药替(tì)代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则(zé)逆向增持了一(yī)些由于短期基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之(zhī)一的五粮液(yè)，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基金前(qián)十(shí)大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯一(yī)一只仍保留在(zài)前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一(yī)个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上(shàng)一季(jì)度的(de)第(dì)二(èr)大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应(yīng)北斗关键(jiàn)器(qì)件的(de)振芯(xīn)科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前(qián)十大重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇(piān)幅谈(tán)了他对一(yī)季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进(jìn)行了积(jī)极的研究，方向上非常认同其(qí)很可能是(shì)一次全新(xīn)的(de)技术(shù)革命，将极大提(tí)升全社(shè)会的生产效率，但客(kè)观(guān)上(shàng)我们当下的研究认知还不具备(bèi)对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当(dāng)这些个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也不太(tài)符合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收益(yì)率更高(gāo)的资(zī)产”这一投资理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产(chǎn)业(yè)和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即(jí)期涨(zhǎng)跌(diē)带来的(de)多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究(jiū)获得(dé)超(chāo)额(é)认知、并最终映(yìng)射到(dào)投资(zī)上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生一(yī)样(yàng)，每天都可以做选择，但(dàn)终其(qí)一生最(zuì)重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的(de)不断学习、反思、进化，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻的正(zhèng)是在(zài)每(měi)一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜(shèng)率再提升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓认为，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中(zhōng)国(guó)在中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴市场(chǎng)获得了更多(duō)实质(zhì)性认同的声音(yīn)和(hé)举动(dòng)；国内主(zhǔ)要城(chéng)市(shì)的一二手房销售持(chí)续恢(huī)复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的(de)尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市场，我们也(yě)衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早日摆脱存(cún)量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎来投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在(zài)优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一季(jì)度持仓基(jī)本(běn)保持稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行(xíng)、券商、新能源等(děng)板块龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国(guó)天惠(huì)基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医(yī)学首次进(jìn)入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一家以第三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断业务(wù)为核(hé)心的高科技服(fú)务(wù)企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的(de)医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外(wài)，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生(shēng)命科学(xué)业务增(zēng)长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股则在(zài)一季度(dù)退出富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满各(gè)种艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实体经(jīng)济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观(guān)经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)在3月份(fèn)有了明(míng)显改善。货币政策(cè)保持(chí)宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性(xìng)行业监(jiān)管(guǎn)政策放(fàng)松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微(wēi)弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据(jù)上(shàng)呈现的复苏力度还不是(shì)很强，但我们(men)应(yīng)该看到是积极的因(yīn)素正在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的是(shì)市(shì)场的整(zhěng)体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力(lì)的位(wèi)置(zhì)，当下(xià)权益(yì)市场(chǎng)处(chù)在较好的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在(zài)所(suǒ)面临的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出(chū)路。投(tóu)资者当前选择承(chéng)受市场波(bō)动对应的预期回报(bào)水平(píng)的是(shì)相当合适(shì)的。未来我们(men)依然会致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我们并不具备精(jīng)确预(yù)测市场短期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待(dài)公(gōng)司(sī)自身(shēn)创造价(jià)值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个(gè)股选(xuǎn)择层面(miàn)，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基(jī)因”，公司(sī)治理结构完善、管理层(céng)优秀的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概(gài)率能在未来(lái)为(wèi)投资者创(chuàng)造价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长带来的资本市(shì)场收益是(shì)成(chéng)长型基(jī)金获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值(zhí)得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的(de)仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变(biàn)化不大。他(tā)在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金(jīn)季报(bào)写道，一季度组合(hé)仓位和行业(yè)配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚持自(zì)下而上精选个股而非择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益(yì)季(jì)报来看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其(qí)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中国中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持(chí)仓，美的集(jí)团(tuán)新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出(chū)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变(biàn)化对(duì)国内资本市(shì)场(chǎng)造成(chéng)较大扰动。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大(dà)概率持(chí)续更长时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票(piào)市场开始偏(piān)离复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是今(jīn)年主要(yào)宏观背景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化需要一(yī)个(gè)过程，特别是居(jū)民和中小企业(yè)，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正常(cháng)化，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今年(nián)大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期公布的(de)社融(róng)和地产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息(xī)过(guò)快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的(de)金融风险更(gèng)多是流动(dòng)性问题，底层(céng)资(zī)产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避(bì)免风(fēng)险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家(jiā)沟通(tōng)对话、加强合(hé)作的可能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经(jīng)济正在重回正轨的(de)路上。除了继续(xù)关注整个(gè)经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外(wài)，我们(men)可以(yǐ)将目光(guāng)更(gèng)多放在微(wēi)观企业层(céng)面(miàn)。可以看(kàn)到很多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大(dà)。不(bù)必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内(nèi)心更(gèng)加平静。我(wǒ)们(men)对全(quán)年股(gǔ)票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为(wèi)持(chí)有人创造良好收益。<世界上哪个国家女人最开放/p>

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