随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的变化(huà)调(diào)整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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