在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音p>

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业(yè)。

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