在股(gǔ)市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千(qiān)万元(yuán)，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策(cè)略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基金收益(yì)率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年(nián)新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人称(ch现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少ēng)。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开(kāi)基(jī)金在基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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