在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回(huí)归的(de)过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和(hé)去(qù)年日(rì)元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会(huì)涉(shè)及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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