金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资(zī)者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结(jié)算公司清算会(huì)员(yuán)资格或(huò)作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约。境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(y春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句ú)每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清算(suàn)的交易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额(é)度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参(cān)春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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