在(zài)股市高(gāo)点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写22日）日(rì)终，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发(fā)基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份额持有人(rén)数(shù)量不(bù)满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告(gào)和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基(jī)金(jīn)合同，无需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(j甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写ìng)产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度(dù)而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行(xíng)相对(duì)容易(yì)，而(ér)且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在(zài)市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资(zī)策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的(de)基(jī)金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来(lái)的灵(líng)活(huó)性限制很可(kě)能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的(de)话(huà)，投资(zī)者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是(shì)要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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