财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别tǒng)计(jì)数据(jù)也(yě)证明(míng)了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到(dào)“今年大(dà)概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多(duō)科技股在(zài)过(guò)去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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