北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的(de)事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正(zhèng)确(què)的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的(de)事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的(de)每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要(yào)印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年yì)美元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

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　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(c抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年há)理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲(huì)

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　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排(pái)名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位？”

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