本轮新股中，有(yǒu)不少风(fēng)口(kǒu)的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半(bàn)导体(tǐ)晶圆生产代工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆代工产(chǎn)能第三大(dà)的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政府根据(jù)集成电路(lù)产(chǎn)业发展规(guī)划及“芯屏(píng)器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引(yǐn)进国(guó)际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成正(zhèng)式(shì)筹划建设。成立(lì)至今，晶合集(jí)成(chéng)已成(chéng)为国内(nèi)面(miàn)板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品(pǐn)价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业(yè)需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的(de)时候上市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付(fù)大幅下(xià)滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲置后利润重(zhòng)回(huí)亏损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科以(yǐ)神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖(gài)神经(jīng)学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩(jì)一般般，民营医院里(lǐ)毛利率算比较低的那(nà)一档，未来主(zhǔ)要(yào)看扩张，也要小心(xīn)政策(cè)的影响，个人感觉比(bǐ)如几个国企医院（不论是收入(rù)增速(sù)还是估值），不(bù)关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计、研发和(hé)生(shēng)产及涂布技术产业化整体解决方案(àn)能力的高新技(jì)术企业。高精密(mì)狭缝式(shì)涂布(bù)模(mó)头为锂电池生产涂布机的核心(xīn)部(bù)件(jiàn)，涂(tú)布是继制备(bèi)正负极浆料完成后的(de)下一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段工序的核心环(huán)节，目的是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂(tú)覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品广泛应用(yòng)于锂离子(zi)电池涂布、半(bàn)导体(tǐ)先进封装涂布(bù)、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料(liào)电(diàn)池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进一步，但行业(yè)基本见顶，下(xià)游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是生产过程中(zhōng)很小的一(yī)块(kuài)市场，天(tiān)花板非常(cháng)低，公(gōng)司未(wèi)来业绩(jì)压力巨(jù)大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年(nián)3月(yuè)，总部位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴(xīng)，是一家专注于功率、传(chuán)感和(hé)传输应(yīng)用领域，提供模(mó)拟芯片及模块封装的代(dài)工服务的制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆(yuán)代工(gōng)为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站式代工(gōng)解(jiě)决方(fāng)案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和(hé)传输等(děng)领(lǐng)域(yù)的半导体产品公司(sī)提供完整生产制造平台，支持客户研发(fā)以及大(dà)规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大太快，折旧研发投入(rù)初(chū)期(qī)非常高，因此(cǐ)利润(rùn)大幅亏损(sǔn)，好不(bù)容(róng)易快熬出头了(le)（资本支出(chū)高峰在22年结(jié)束(shù)），公司也预期23年底会转为(wèi)盈(yíng)利，但(dàn)下游需求在23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公司面对的压力显然(rán)是要(yào)比那些(xiē)已经规(guī)模化(huà)完成(chéng)有利润的(de)公司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可(kě)能(néng)面临同(tóng)业竞争而收(shōu)回许可(kě)的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非(fēi)常大(dà)的(de)IPO了，不(bù)太乐(lè)观未(wèi)来的(de)走势(shì)。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰股(gǔ)份主要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发、生产及(jí)销售，产(chǎn)品以中高端分散染(rǎn)料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和印花，经分(fēn)散(sàn)染料印染加工的化(huà)纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢度优良(liáng)，用(yòng)途广泛。其中部分终(zhōng)端应用(yòng)品牌包括(kuò)：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游服装行业景气度(dù)也一(yī)般，不(bù)关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年，自设立以来(lái)，公(gōng)司主(zhǔ)营业务一直(zhí)聚焦于汽车行业营(yíng)销与后市(shì)场服务(wù)领域，为客户提供相(xiāng)关软(ruǎn)件产(chǎn)品及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继(jì)续独立(lì)经营上述(shù)业务。用友汽车主要面向汽车(chē)行业的整车厂、经(jīng)销(xiāo)商、服(fú)务站等客(kè)户，提供营销与后市场服务领域的(de)数(shù)智(zhì)化(huà)解决(jué)方案、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗(qí)下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随(suí)着人均保有量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算(suàn)很差，但公(gōng)司自身(shēn)技(jì)术含(hán)量(liàng)较低，产品以车企营(yíng)销(xiāo)系统为主，基(jī)本(běn)没(méi)什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有(yǒu)明显(xiǎn)周期性。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月的经纬(wěi)股份主(zhǔ)要(yào)从事电力(lì)工程技术服(fú)务(wù)及(jí)地理信息技术服(fú)务。电力工程(chéng)技术(shù)服务占主营业务收入比重超(chāo)过80％，是公司(sī)主要收入和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企业、工商(shāng)业(yè)企(qǐ)业电力相关工程(chéng)提(tí)供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网(wǎng)和地理信息设计咨询公司，主要(yào)是(shì)电力工程技术(shù)服(fú)务(wù)收入为(wèi)主，比较(jiào)依赖内(nèi)蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工(gōng)程类(lèi)企业，设(shè)备施工业(yè)务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导金流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机、物(wù)联网等领域提供射(shè)频前端的芯片设计公司，主营业(yè)务(wù)为射频(pín)前(qián)端芯(xīn)片及模(mó)组(zǔ)的研发(fā)、设计(jì)和销售。慧智微具备(bèi)全套射频前端(duān)芯片设(shè)计(jì)能(néng)力和(hé)集成化模组研(yán)发能力，技(jì)术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计(jì)能力，产品系列(liè)覆盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提供(gōng)无(wú)线通信射频前(qián)端发射(shè)模组(zǔ)、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射频前(qián)端芯片模组公(gōng)司，下游主要是(shì)消费(fèi)电(diàn)子，22年(nián)业绩大幅放缓，下游砍单存(cún)货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大(dà)量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远低于同行(xíng)业公(gōng)司，但即便这样，估值(zhí)却一路上升到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家(jiā)）参(cān)股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售的(de)主力(lì)）。搞(gǎo)不懂这公司(sī)的价值在哪(nǎ)里，但现在(zài)风(fēng)口，很可能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一(yī)家(jiā)主要从事防空(kōng)预警雷达(dá)研发(fā)、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的国家级高新技术(shù)和(hé)专精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达(dá)及配套装备，重点(diǎn)供(gōng)应国(guó)内军方客户和军工集团(tuán)。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空(kōng)预警雷达主要(yào)生产单(dān)位之一(yī)。

　　军工雷达(dá)企业，21年后业(yè)绩(jì)大幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回(huí)到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不透明度极高(gāo)的军工企业，实在无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网(wǎng)数字(zì)化虚拟商(shāng)品(pǐn)综(zōng)合服务提供商(shāng)，主要(yào)为移动互(hù)联网(wǎng)相关场景客户提供(gōng)移动互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合(hé)运营、融合运营、分发运营等(děng)综合运营服务(wù)，为物联网(wǎng)相关场(chǎng)景提(tí)供物联(lián)网流量接(jiē)入、硬件方案(àn)、场景应(yīng)用等综(zōng)合解决方案及云终端解决方案(àn)，并根据客户需求提供定制(zhì)化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家售(shòu)卖移动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等(děng)数字化虚拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要盈(yíng)利模式是获得购销差价(jià)或服务佣(yōng)金，占公司(sī)总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互(hù)联网卖流量的(de)公司，主要(yào)是卖视频会(huì)员和其他(tā)通用流量，业绩(jì)过去(qù)几(jǐ)年看起来不错，但公司现金流越来越(yuè)差(chà)，且互联网流(liú)量已(yǐ)经见(jiàn)顶(dǐng)，大互联网公司越来越不(bù)依赖买量来(lái)拓(tuò)广业务(wù)，感觉上市就是(shì)业(yè)绩顶峰。

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