5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗夏恒芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

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　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是(shì)需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。