5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(ni刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思án)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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