尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的(de)概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

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　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间来看，每(měi)年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由(yóu)计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练(liàn)/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的(de)需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭(xù)电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏(sū)预期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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