5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。<同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗/p>

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款(ku同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗ǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第(d同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗ì)二(èr)，银行(xíng)整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和(hé)定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多(duō)项举措给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需(xū)要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期国(guó)债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定(dìng)流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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