在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将6千克等于多少斤 6千克是多少磅资金从银行等(děng)对经(jīng)济6千克等于多少斤 6千克是多少磅敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数(shù)据显示，同时(shí6千克等于多少斤 6千克是多少磅)做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金经(jīng)理来(lái)说，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于(yú)股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银(yín)行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化(huà)基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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