金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市(sh希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高ì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构和(hé)香港希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一(yī)中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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