随着一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的(de)公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在(zài)一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外(wài)，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几(jǐ)年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业(yè)绩预(yù)期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期(qī)的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场的生态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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