北(běi)京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历史，虽(suī)然(rán)有自己的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面(miàn)希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加 <上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表/p>

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些(xiē)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表风险(xiǎn)性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我们需(xū)要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他(tā)绝(jué)对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文(wén)化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于(yú)孩(hái)子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

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　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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