随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，琪琪格蒙语什么意思“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看，琪琪格蒙语什么意思以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技(jì)术(shù)革命给具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影琪琪格蒙语什么意思(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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