周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ET人次是指什么，人次是单位吗F，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(s人次是指什么，人次是单位吗hì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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