“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会(huì)议期(qī)间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季(jì)报(bào)公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘(pán)整(zhěng)状态(tài)，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了(le)反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可(kě)能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师(shī)认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲(chōng)突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约(yuē)外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的预期(qī)推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言(yán)称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治(zhì)、战略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大(dà)工(gōng)业原料(liào)，是关(guān)系国(guó)计(jì)民生、国(guó)防(fáng)安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费(fèi)量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断(美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377duàn)影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影(yǐng)响，RU的价格(gé)有(yǒu)可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复(fù)正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不(bù)会(huì)是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出(chū)货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压力，存适(shì)度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(xíng)业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及(jí)美(měi)国(guó)银(yín)行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给(gěi)端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝(jué)对低位(wèi)才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再次做多(duō)的(de)意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新(xīn)的(de)阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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