财联(lián)社(shè)4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融(róng)捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电动车的(de)观望心态(tài)有望逐(zhú)渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需(xū)求(qiú)回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近(jìn)日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业(yè)绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士此前对财联社(shè)记(jì)者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季(jì)度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显示(shì)，其库存(cún)金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳以(yǐ)及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题(tí)，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不(bù)是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅(xùn)速(sù)从而(ér)在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反(fǎn)弹我国最穷的5个城市，哪一个省最穷ong>。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了(le)解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据(jù)来看(kàn)，其月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动(dòng)锂电产业(yè)中(zhōng)上游(yóu)的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可(kě)能(néng)会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)上游锂矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局(jú)，来(lái)自(zì)终端(duān)材(cái)料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式(shì)变得更(gèng)为平(píng)滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车(chē)企我国最穷的5个城市，哪一个省最穷，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变(biàn)化也将变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)且(qiě)具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一(yī)季度(dù)数(shù)据，碳(tàn)酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日(rì)股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同(tóng)环(huán)节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入(rù)局(jú)的新公司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源(yuán)车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销权(quán)或开采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更能(néng)容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上游承(chéng)压(yā)的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有(yǒu)可能一(yī)开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。