尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时间(jiān)和全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)或由计(jì)算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板(bǎn)块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的部(bù)分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制>

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给(gě全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制i)相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国(guó)海证券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器(qì)产业链(liàn)。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱(pǔ)、创维(wéi)数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强化(huà)的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等(děng)。