A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移(yí)动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过是(shì)一场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系列(liè)热(rè)点催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多(duō)年(nián)来(lái)股王(wáng)变迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一(yī)度(dù)超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个(gè)白(bái)酒板块经(jīng)历(lì)回调，公(gōng)司股价(jià)也(yě)现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事(shì)件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火的人(rén)工智能(néng)两(liǎng)大概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来(lái)看，根(gēn)据数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，当(dāng)前(qián)美股市值(zhí)前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态(tài)度能一(yī)定程(chéng)度显(xiǎn)示出(chū)科技(jì)企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化(huà)深(shēn)度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传统管道(dào)运(yùn)营商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即很(hěn)长一(yī)段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台(tái)的上市(shì)公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依(yī)托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突(tū)破(pò)300元/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫(háo)无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由(yóu)于(yú)行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越(yuè)少。在(zài)市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需(xū)要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信基础(chǔ)设(shè)施(shī)企业，需(xū)要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不(bù)大，销售(shòu)毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资(zī)高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意(yì)味着(zhe)届时全年资(zī)本开(kāi)支占收(shōu)入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收(shōu)入(rù)对主营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云(yún)收(shōu)入规模实(shí)现(xiàn)新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第(dì)一阵营。

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