AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于(yú)短期(qī)人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持(chí)续(xù)发展，以光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米及新(xīn)能(néng)源(yuán)开发和利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算(suàn)、存(cún)储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的(de)早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫(yì)情(qíng)背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度(dù)融合，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是(shì)基(jī)金经理首次(cì)利(lì)用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升(shēng)客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多(duō)处于成长前(qián)期、对标国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新(xīn)能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米和新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业(yè)机(jī)会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派。他(tā)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业(yè)应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生(shēng)活(huó)在(zài)一季度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是(shì)重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的(de)技(jì)术要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努力在火热(rè)的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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